Scielo RSS <![CDATA[Revista de análisis económico]]> http://www.scielo.cl/rss.php?pid=0718-887020200002&lang=es vol. 35 num. 2 lang. es <![CDATA[SciELO Logo]]> http://www.scielo.cl/img/en/fbpelogp.gif http://www.scielo.cl <![CDATA[Tasas de politica monetaria implicitas extraidas de la curva swap en pesos chilenos]]> http://www.scielo.cl/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0718-88702020000200003&lng=es&nrm=iso&tlng=es Abstract: This article describes a methodology that uses interest rate swaps in Chilean Pesos to extract monetary policy paths, as well as their probability, with nodes on future Central Bank meetings. It is concluded that implied policy paths contain term premiums that correlate with the policy cycle. Accordingly, implied paths have consistently overestimated the future path of future interest rates, pricing hikes more often than cuts and underestimating the likelihood of rates becoming more expansionary. Moreover, the level of implied rates has been governed by the front end of the curve, instead of expectations of the economic cycle. The result is that extracting implied rates from the swap curve is an ineffective tool for forecasting, and that the swap curve has not been able to anticipate changes in policy. These findings provide insights on the asymmetrical risk profile of future monetary policy and may contribute to the design of hedging strategies.<hr/>Resumen: Este artículo describe una metodología que utiliza swaps de tasa de interés en pesos chilenos para extraer sendas de tasas de política monetaria futuras, junto a sus probabilidades de ocurrencia, con nodos en eventuales reuniones del Banco Central. Se concluye que tales sendas implícitas de política contienen premios por plazo que están correlacionados con el ciclo de política. Así, los derivados de tasas han sobrestimado de manera consistente la senda de política monetaria futura, incorporando en sus precios aumentos de TPM más frecuentemente que recortes de tasa y han subestimado la probabilidad de recortes. Más aún, el nivel de tasas implícitas ha sido determinado por la parte corta de la curva en vez de por expectativas sobre el ciclo económico. El resultado es que extraer tasas implícitas de la curva swap es un método inefectivo para predecir tasas futuras y que estas no anticipan decisiones de política. Estos resultados ayudan a entender el perfil asimétrico del riesgo de movimientos futuros de política monetaria y pueden contribuir al diseño de estrategias de cobertura. <![CDATA[¿Existen barreras psicológicas en los mercados bursátiles Latinoamericanos?]]> http://www.scielo.cl/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0718-88702020000200029&lng=es&nrm=iso&tlng=es Abstract: We examine for the first time the major stock markets of eight Latin American countries for indication of psychological barriers at round numbers. We test for uniformity in the trailing digits of the indices and use regression and GARCH analysis to assess the differential impact of being above or below a possible barrier. The Chilean stock market seems to be significantly different from its counterparts as it is the only one that showed virtually no signs of psychological barriers. There is mild to strong evidence of barriers in the remaining markets. These findings challenge the notion that most Latin American markets are unpredictable and lend credit to the claim that technical analysis strategies can be useful in some of these markets.<hr/>Resumen: Examinamos por primera vez los principales mercados bursátiles de ocho países latinoamericanos para indicación de barreras psicológicas en los números redondos. Probamos la uniformidad en los dígitos finales de los índices y usamos regresións y análisis GARCH para evaluar el impacto diferencial de estar por encima o debajo de una posible barrera. El mercado de valores chileno parece ser significativamente diferente de sus contrapartes, ya que es el único que prácticamente no mostró señales de barreras psicológicas. Hay evidencia leve a fuerte de barreras en los restantes mercados. Estos hallazgos desafían la noción de que la mayoría Los mercados latinoamericanos son impredecibles y otorgan crédito al reclamo que las estrategias de análisis técnico pueden ser útiles en algunos de estos mercados. <![CDATA[Tensiones geopoliticas, noticias opep, y el precio del petroleo: Un analisis de causalidad Granger]]> http://www.scielo.cl/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0718-88702020000200057&lng=es&nrm=iso&tlng=es Abstract: To what extent do geopolitical tensions, supply disturbances, and unexpected news in the Organisation of the Petroleum Exporting Countries (OPEC) and major oil-producer countries affect the oil price? Are oil price forecasters aware of these tensions? Do these tensions affect forecasters’ consensus when making their predictions? Is there a difference between news coming from OPEC countries versus other major oil exporters? In this article, we analyse the influence of geopolitical tensions, news, and events in major oil producers on the Brent oil price, its forecasts, and the dispersion of those forecasts. We empirically test these hypotheses by introducing and making use of a unique media-based measure of geopolitical tensions accounting for supply crunches and expansions for the 2001-12 period, by means of Granger causality. We found evidence suggesting that overall geopolitical tensions affect the current level of oil price, its forecasts, and the dispersion of those forecasts. More remarkably, when separating between OPEC and non-OPEC news, we found that the former affect oil price forecasts and its consensus, and at the same time, the current oil price determine oil-based news on OPEC countries. Moreover, non-OPEC news affect the current and future oil price level and neither the forecast nor the dispersion of those forecasts its affected by the level. All these results imply that geopolitical tensions in a broader sense affect oil prices, and OPEC news should be read jointly with other geopolitical tensions as oil price drivers -and not as an isolated news generator affecting oil prices. This weakens the hypothesis of OPEC as a price setter in the global oil market whose behaviour, in turn, seems a matter for forecasters. These results are important suggesting that, in order to keep track of oil price dynamics, one needs to account for a more general context of geopolitical tensions beyond OPEC countries, relying on signals and externalities that are not necessarily based on economic rationale.<hr/>Resumen: ¿En qué medida las tensiones geopolíticas, disrupciones de oferta, y noticias inesperadas de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y principales países productores de petróleo afectan el precio del petróleo? ¿Están conscientes los pronosticadores del precio del petróleo de estas tensiones? ¿Afectan estas tensiones el consenso de los pronosticadores al hacer sus proyecciones? ¿Existe alguna diferencia entre las noticias provenientes de los países de la OPEP y otros grandes exportadores de petróleo? En este artículo, analizamos la influencia de las tensiones geopolíticas, noticias, y eventos en los principales productores de petróleo sobre el precio del petróleo Brent, sus proyecciones, y la dispersión en torno a esas proyecciones. Empíricamente probamos estas hipótesis mediante la introducción y el uso de una medida única basada en los medios de prensa de las tensiones geopolíticas que contabiliza por reducciones y expansiones de oferta para el período 2001-12, mediante causalidad de Granger. Encontramos evidencia sugiriendo que las tensiones geopolíticas, en general, afectan el nivel actual del precio del petróleo, sus proyecciones, y la dispersión en torno a esas proyecciones. Notablemente, al separar entre las noticias de la OPEP y las no OPEP, encontramos que las primeras afectan las proyecciones del precio del petróleo y su consenso y que, al mismo tiempo, el precio actual del petróleo afecta las noticias en los países de la OPEP. Además, las noticias no OPEP afectan el nivel actual y futuro del precio del petróleo, y ni el pronóstico ni la dispersión de esos pronósticos se ven afectados por el nivel actual. Todos estos resultados implican que las tensiones geopolíticas en un sentido más amplio afectan el precio del petróleo, y que las noticias OPEP deben leerse conjuntamente con otras tensiones geopolíticas como determinantes del precio del petróleo, y no como un generador de noticias aislado que afecta el precio del petróleo. Esto debilita la hipótesis de la OPEP como un fijador de precios en el mercado mundial del petróleo cuyo comportamiento, a su vez, parece ser relevante para los pronosticadores. Estos resultados son importantes, y sugieren que, para realizar un seguimiento de la dinámica de los precios del petróleo, se debe tener en cuenta un contexto más general de tensiones geopolíticas más allá de los países de la OPEP, apoyándose en señales y externalidades que no se basan necesariamente en la lógica económica. <![CDATA[La dinamica de la desigualdad en Chile: Una mirada regional]]> http://www.scielo.cl/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0718-88702020000200091&lng=es&nrm=iso&tlng=es Resumen: El estudio retrata la dinámica de las desigualdades en Chile (1990-2016) desde la perspectiva de sus regiones. Se construye una amplia base de datos con distintas medidas de desigualdad del ingreso. Se devela gran heterogeneidad entre las regiones chilenas. Se observa que las regiones más desiguales, son igualmente aquellas con menor PIB per cápita y desarrollo. A nivel geográfico, suelen ser las regiones del sur las perdedoras en materia de desarrollo y desigualdad. Se demuestra convergencia regional en términos de PIB per cápita y de desigualdad del ingreso, a pesar de la persistencia de esta a través de los años.<hr/>Abstract: The study shows the dynamics of inequalities in Chile (1990-2016) from a regional perspective. A broad database is constructed including different measures of income inequality, revealing the enormus heterogeneity across the Chilean regions. The data shown that the most unequal regions are also those with the lowest GDP per capita and other development indicators. At the geographical level, the southern regions are the losers in terms of development and inequality. It is shown that there exists regional convergence in terms of GDP per capita and in the Gini coefficient, despite the high persistence in inequality over the period. <![CDATA[Deserción escolar y calidad de los docentes en Chile]]> http://www.scielo.cl/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0718-88702020000200135&lng=es&nrm=iso&tlng=es Resumen: Esta investigación analiza posibles causantes de la deserción escolar en alumnos de enseñanza secundaria en Chile entre 2004 y 2012. Se busca posibles causantes de la deserción escolar y se captura el efecto fijo de los docentes, para luego usarlo como índice de “valor agregado” y evaluar la movlidad de estos dentro del sistema educativo. Los primeros resultados muestran que los estudiantes de establecimientos municipales o que hayan reprobado anteriormente tienen mayores probabilidades de deserción. Por otro lado, se observa que los profesores con menor valor agregado tienen mayores probabilidades de trabajar en establecimientos municipales y de abandonar establecimientos particulares.<hr/>Abstract: This research analyzes possible causes of school desertion in high school students in Chile between 2004 and 2012. It looks for possible causes of school dropout and captures the fixed effect of teachers, to then use it as an index of “added value” and evaluate the movement of teachers within the education system. The first results show that students from municipal schools or those who have previously failed are more likely to drop out. On the other hand, it is observed that teachers with lower added value are more likely to work in municipal establishments and to leave private establishments.