Scielo RSS <![CDATA[Revista de análisis económico]]> http://www.scielo.cl/rss.php?pid=0718-887020110002&lang=es vol. 26 num. 2 lang. es <![CDATA[SciELO Logo]]> http://www.scielo.cl/img/en/fbpelogp.gif http://www.scielo.cl <![CDATA[<b>FLUCTUACIONES DEL TIPO DE CAMBIO REAL Y TRANSABILIDAD DE BIENES EN EL COMERCIO BILATERAL CHILE-ESTADOS UNIDOS</b>]]> http://www.scielo.cl/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0718-88702011000200001&lng=es&nrm=iso&tlng=es Trade data shows that real exchange rate fluctuates more than other variables such as consumption and GDP, and also presents significant deviations from the Law of One Price. In light of these facts, this paper develops and estimates a non-monetary DSGE model under financial autarky for the international trade of goods and services between Chile and the U.S. In this context, the higher volatility of the real exchange rate is explained by the existence of transaction costs and varying degrees of imperfect substitution in consumption between home and foreign goods which endogenously induce a home bias effect. The results reveal that the estimated transaction costs and the asymmetric home bias effect content in the data would be responsible for the low correlation between consumption in both countries and the higher real exchange rate fluctuations. Finally, the model is able to replicate much of the stylized facts observed in the data, but fails to address the Backus-Smith puzzle.<hr/>Los datos de comercio muestran que el tipo de cambio real fluctúa más que variables como el consumo y el producto y, además, presenta desvíos considerables de la Ley de Precio Unico. En vista de estos hechos, el artículo desarrolla y estima un modelo dinámico de equilibrio general estocástico no monetario y bajo autarquía financiera para el comercio internacional de bienes y servicios entre Chile y Estados Unidos. En este contexto, la mayor volatilidad del tipo de cambio real se explica por la existencia de costos de transacción y distintos grados de sustitución imperfecta entre el consumo de bienes nacionales y extranjeros que inducen endógenamente un sesgo hacia al consumo de bienes nacionales (sesgo local o home bias). Los resultados revelan que los costos de transacción estimados y el efecto home bias asimétrico contenido en los datos serían responsables de la baja correlación entre el consumo de ambos países y de las mayores fluctuaciones del tipo de cambio real. Finalmente, el modelo es capaz de replicar gran parte de los hechos estilizados observados en los datos, pero no logra solucionar el puzzle de Backus-Smith. <![CDATA[<b><i>PREDICCION DE CRISIS CAMBIARIA USANDO UN INDICADOR DE SOSTENIBILIDAD FISCAL</i></b>]]> http://www.scielo.cl/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0718-88702011000200002&lng=es&nrm=iso&tlng=es The purpose of this paper is to investigate whether a fiscal sustainability indicator (FSI) can be used as a leading indicator to predict currency crises. Firstly, the sustainability of the fiscal policy in 17 developing countries is analysed using a FSI developed by Croce and Juan-Ramón (2003). Then, the FSI is evaluated in order to help predict currency crises. Using a nonlinear Markov-switching model, and applying the Gibbs sampling approach, it is found that the FSI influences the probability of entering a currency crisis period. Also, in the absence of official definitions for currency crises, different definitions are used to evaluate whether they induce different results in the analysis. In general, the results highlight how an unsustainable fiscal position leads to the eventual collapse of the exchange rate in some developing countries.<hr/>El propósito de este trabajo es investigar si un indicador de sostenibilidad fiscal (FSI) puede ser utilizado como indicador líder para predecir crisis cambiarias. Para evaluar esto, en primer lugar se analiza la sostenibilidad de la política fiscal en 17 países en desarrollo, utilizando el indicador de sostenibilidad fiscal desarrollado por Croce y Juan-Ramón (2003). Luego, se utiliza un modelo de Markov con cambio de régimen, aplicando el método de muestreo de Gibbs, para evaluar si el FSI ayuda a predecir crisis cambiarias. Los resultados sugieren que el FSI influye en la probabilidad de entrar en un período de crisis cambiarias. Asimismo, en ausencia de una definición oficial de crisis cambiarias, se usan distintas definiciones con el fin de evaluar si las mismas inducen a diferentes resultados. En general, los resultados ponen de manifiesto cómo una situación fiscal insostenible conduce a un eventual colapso del tipo de cambio en algunos países en desarrollo. <![CDATA[<b>POLITICA FISCAL EN EE.UU. Y EUROPA</b>: <b>EFECTOS MACROECONOMICOS DE MEDIANO PLAZO</b>]]> http://www.scielo.cl/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0718-88702011000200003&lng=es&nrm=iso&tlng=es Notwithstanding the effects of the expansive policies in the advanced economies, due to the 2008financial crises, could raise their interest rates, generating a crowding-out effect over emerging market debt, this relation could not hold given the better fiscal position of these economies, such as Chile. In particular, higher interest rates in advanced economies could reflect a higher risk of default, consistent with their fiscal fragility.<hr/>Si bien el efecto de las políticas fiscales expansivas en las economías avanzadas, producto de la crisis financiera de 2008, podría elevar las tasas de interés en estos países, generando riesgos de un efecto desplazamiento de la deuda de países emergentes, esta relación no necesariamente permanecería frente a la solvencia fiscal relativa de algunos países emergentes como Chile. En particular, las mayores tasas de interés en países avanzados podrían reflejar mayor riesgo no pago, coherente con la fragilidad fiscal en dichos países. <![CDATA[<strong>ENCADENAMIENTOS Y SIMILITUDES ESTRUCTURALES PARA LAS REGIONES DE CHILE</strong>]]> http://www.scielo.cl/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0718-88702011000200004&lng=es&nrm=iso&tlng=es Many authors stress the importance of relationships between sectors for the economic growth. Therefore the concept of linkage appears in the definition of two of the most traditional concepts in the input-output analysis: the "key sector" and cluster. In this paper, key products and activities are identified for the Chilean regions, the clusters that form and the structural similarity that exists between them. For this, we use a combination of so-called Important Coefficients and Fields of Influence. The results indicate that the regions that are most similar are: Tarapacá and Antofagasta, Biobío and Los Lagos. Besides the "developed" regions concept that is associated with a high division of labor and coordination between sectors, they have similar production structures and are very different from those that have "less development".<hr/>Muchos autores destacan la importancia de las relaciones entre sectores para el crecimiento económico. Por ello, el concepto de linkage aparece en la definición de dos de los conceptos de mayor tradición en el análisis input-output: el sector clave -key sector- y el aglomerado o clúster. En este trabajo se identifican los productos y actividades que son claves para las regiones chilenas, los clúster que forman y la similitud estructural que se da entre estas. Para ello se utiliza una combinación de los denominados Coeficientes Importantes y los Campos de Influencia. Los resultados indican que las regiones que más se parecen son: Tarapacá con Antofagasta y Biobío con Los Lagos. Además, las regiones "desarrolladas", concepto que se asocia a una alta división del trabajo y articulación entre sectores, presentan estructuras productivas similares y muy disímiles de las que acusarían "menor desarrollo".